一、到底在股神沃伦巴菲特那些年的投资生涯当中，有没有对黄金进行过投资呢？

有一个答案是，巴菲特在其一生当中，从来都没有直接去进行过实物黄金的投资，也没有对黄金ETF进行过投资，更没有投资过黄金期货！

唯一一回沾上边的情况是，伯克希尔在2020年二季度买入了巴里克黄金（GOLD），买入数量大约是2092万股，耗费资金约5.64亿美元。不过他明确地着重强调，买的是那种“能够产生现金流的金矿企业”，并非黄金自身。这笔持仓很快就进行了减持操作，到2021年时已经清仓，这属于短期的战术性操作，绝对不是对黄金的信仰发生了转变。

二、为什么坚决不投黄金？？？（深度拆解）

1. 核心投资哲学冲突：非生产性资产 vs 现金流至上！

巴菲特把资产分为三类：货币类、非生产性、生产性 。

黄金属于非生产性资产，它不会产生利息，不会进行分红，不会创造利润，也不会自我增值。哪怕持有长达100年，依旧只是那一盎司黄金，并且还需要支付保管以及保险成本。

他唯独钟情于生产性资产，那便是企业，还有农场，以及优质股权，这些资产能够持续不断地产生现金流，依靠复利的方式如同滚雪球一般增长。

他有个堪称经典的比喻，其中提到，好公司就如同那会下蛋的鹅，而黄金呢，则好似那不会下蛋反而还要吃饲料的石头。

2. 长期回报碾压：黄金 vs 优质企业！

1942年起，直至如今，黄金价格从每盎司35美元，一路上涨到大约3500美元，涨幅约为100倍。

与此同时，道琼斯指数，先是历经起伏，从一百点开始一路攀升，最终达到三万七千点，涨幅约为三百七十倍，呈现出令人瞩目的增长态势。

伯克希尔自身，在1964年到2020年这个阶段，涨幅超过了8000倍，而黄金仅仅上涨了大约80倍。

将黄金长期年化的百分之三到百分之五，其中仅有微小的超越通胀的部分；而标普500包含股息的比例大约是百分之十。对于巴菲特来讲，投资黄金意味着存在着非常高的机会成本，那就是放弃了企业复利所带来的巨大收益。

3. 定价逻辑完全背离：情绪驱动 vs 价值驱动！！！

黄金价格，是靠着恐惧、靠着通胀预期、靠着地缘政治、靠着央行购金、靠着美元强弱这些因素来驱动的，和其内在价值没有关联。其本质是一场博傻游戏，是在赌后面会有其他人出更高的价格来接盘。

巴菲特指出，只投资那种，自己能够看得懂的，能够算得清的，并有基本面作为支撑的资产。他还表示，如果一项资产的价值判断，要依赖于美联储政策，要依据总统大选情况，要凭借国际局势来进行，那就不在他的能力圈范围之内。

4. 价值观底层冲突：做多黄金=做空美国！

巴菲特一生信仰美国长期繁荣，坚信“没人靠做空美国致富”。

黄金作为法币信用的对冲物品，当金价大幅上涨时，通常就表明市场对于美元以及美国经济体系的信心呈现出下降的态势。

他所拥有的财富，和美国紧密相连，具体表现为大量持有美国企业股票，并且与美国政府以及商业体系深度交融融合。同时，他长期对黄金持看多态度，这就相当于看空美元，进而还看空美国霸权，而这与他的底层信仰是完全相互对立矛盾的。

5. 能力圈原则：不懂不投！！

芒格直接表明，“我以往从来都未曾对黄金展开过研究，原因在于它的价格驱动因素数量太多了，多到已经超出了我们能够理解的范畴”。

巴菲特所进行的投资一直处于其能力圈范围之内，具体涵盖消费领域、金融领域、能源领域以及科技巨头领域，这些领域的商业模式清晰明了，并且现金流具备可预测性。与之不同的是，黄金的定价体系相当复杂，涉及的变量过多，他对此既无法看懂，又难以算清，所以坚决不去触碰。

三、关键澄清：白银≠黄金！

在1997年到1998年期间，巴菲特曾经买入了1.297? 亿盎司白银，这一数量占据了全球每年供应量的25%，最终获得了超过10亿美元的利润。

逻辑是，白银存在着大量的工业需求，在当时，库存出现了下降情况，价格处于被低估状态更多公务员考试网题库就点击这里，这乃是一种基于价值错配的短期套利行为。

白银，是具备实际用途的工业商品，这一点，和黄金有着本质的不同，而黄金，主要是货币或者避险符号。

四、总结！

价值投资体系，现金流被置于至上位置。能力圈，长期秉持的信仰。这些共同作用，致使并非一时偏见，巴菲特做出不投资黄金的决策。

他所需求的资产，是能够持续不断创造财富的那种，而不是凭借恐惧以及情绪来进行定价的避险符号！